海通国际证券集团有限公司Wei Liu,Huaichao Zhuang,Weirong Sun近期对阳谷华泰(300121)进行盘考并发布了盘考论说《公司半年报：2023H1归母扣非净利润同比下降29.74％，看好高性能橡胶助剂情势带来成漫空间》，本论说对阳谷华泰给出增执评级，以为其谋划价位为17.22元，面前股价为9.8元，预期高涨幅度为75.71%。

阳谷华泰(300121)

阳谷华泰公布 2023 半年报。 2023 上半年公司竣事贸易收入 16.64 亿元，同比下降 8.67%，归母扣非净利润 2.01 亿元，同比下降 29.74%。

在国内阛阓的带动下，现在橡胶助剂行业举座已基本走出低迷。 阐发中国橡胶工业协会统计， 2023 年上半年，橡胶助剂工业累计工业总产值 141.7 亿元，同比下降 8%；销售收入 137.7 亿元，同比下降 5%；出口额 46.37 亿元，同比下降 10%；总产量 74.1 万吨，同比增长 10%；出口量 19.2 万吨，同比增长4%。动作橡胶产业链条中的紧迫一环，约 70%橡胶助剂被运用于轮胎制造行业。本年上半年，国内轮胎企业开工率处于较高水平， 2023 年 1-6 月，我国橡胶轮胎外胎累计产量为 4.75 亿条，同比增长 13.9%。 2023 年一季度，外洋和国内需求同步萎缩，橡胶助剂阛阓相对低迷，但二季度启动，国产轮胎出口推崇较好，上游企业对轮胎用橡胶助剂的需求也彰着回升。

公司坚执时期鼎新，多个在建产能情势链接投放。 比年来，公司通过束缚的时期攻关，酿成多项中枢时期。促进剂 M、 NS 绿色新工艺的研发得胜，Betfair处治了一直困扰促进剂行业的三废问题；环保型均匀剂、调处法高热踏实高漫衍型不溶性硫磺、 PK900、 TBSI 等居品得胜竣事了国产化，突破了国外时期把持。公司戴瑞克橡胶助剂诞生情势、大健康系列居品情势、中试车间情势已基本完工，亟待投产。年产 9 万吨橡胶助剂情势、 1 万吨/年橡胶防焦剂 CTP分娩安设、 6000 吨/年促进剂 DZ 分娩安设、智能工场管控平台开工经过鉴别为 39%、 31%、 42%、 59%，诞生依期进行。

公司刊行可转债用于年产 65000 吨高性能橡胶助剂及副产资源化情势。 公司拟刊行可转债召募资金总数为东说念主民币 6.5 亿元，本情势诞生周期为 24 个月，总投资为 7.3 亿元，瞻望 2025 年下半年投产。建成后将酿成 55000 吨/年硅烷偶联剂和 10000 吨/年副居品资源化的分娩才气。瞻望年均竣事销售收入8.13 亿元、净利润 1.07 亿元。

盈利预测与投资评估。 由于居品价钱下落连累毛利率，咱们下调估值。 咱们瞻望阳谷华泰 2023-2025 年归母净利润为 4.99、 6.66 和 7.46 亿元，对应 EPS鉴别为 1.23、 1.64 和 1.84 元（此前 2023-24 年 EPS 预测为 1.58、 1.85 元）。概述来看咱们予以 2023 年阳谷华泰 14 倍 PE 估值，对应谋划价 17.22 元（原20.54 元，基于 2023 年 13 倍 PE， -16%），督察“优于大市”评级。 风险指示。在建产能投放不足预期；宏不雅经济下行；原材料阛阓价钱下落。

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证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据谈判，国海证券(000750)董伯骏盘考员团队对该股盘考较为潜入，近三年预测准确度均值为79.2%，其预测2023年度包摄净利润为盈利5.61亿，阐发现价换算的预测PE为7.09。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增执评级1家；昔时90天内机构谋划均价为15.99。

据深交所官网，长城信息的创业板上市申请于2021年12月获受理，2022年1月发出首轮问询，后又在2022年5月发出第二轮问询，此后在2022年9月的上市委会议获得通过。

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