作家：秦晋

　　一个重磅的监管信号。一场新的加密监管风暴或将到来。

　　2月6日，好意思国众议院金融劳动委员会致信财政部长珍妮特耶伦，向其施压加密监管问题。通过信件内容大略能看出两个问题：一是对耶伦开发的好意思国金融悠闲监督委员会FSOC目下所作念的加密监监职责建议一些质疑。让他们窥见到一些抗击稳身分。加密货币到底是证券类资产还瑕瑜证券类资产，目下是拖泥带水，腌臜不清。意在强调加强加密监管的要紧性。

　　二是，念念通过施压耶伦，进一步扩大CFTC的监管边界。比如，金融劳动委员在信件终结处的问题建议，好意思国商品期货交往委员会对非证券数字资产交往领有反诓骗和反主宰权，对以非证券数字资产为基础资产的繁衍品合约也领有反诓骗和反主宰权。鉴于好意思国商品期货交往委员会对非证券类数字资产市集的现存权限，委员会觉得，扩大好意思国商品期货交往委员会的统帅边界，以涵盖非证券类数字资产的现货市集，是否合适？

　　北卡罗来纳州众议院金融劳动委员会主席Patrick McHenry、宾夕法尼亚州众议院农业委员会主席Glenn “GT” Thompson、阿肯色州众议员French Hill和南达科他州众议员Dusty Johnson签署了上述信件。

　　据《The Block》报谈，他们征引前年触及Ripple Labs和好意思国证券交往委员会（SEC）的法庭案件，商议耶伦金融劳动委员会对质券法如何适用于‘加密资产刊行东谈主’的主见。一位纽约法官在7月份裁定，Ripple Labs销售XRP的部分行径并不违背证券法，因为对这些行径有一个盲目出价的历程，但同期裁定，其他径直向机构投资者销售代币的行径现实上属于证券行径。

　　立法者们还商议金融悠闲委员会是否定为比特币和以太币齐不是证券，以及将CFTC的统帅权扩大到现货市集是否合适。他们暗意但愿在2月20日之前得到回报。

　　与此同期，这四位联署东谈主还在开发推动一项名为《21世纪金融立异和时代法案》的法案，该法案接受了一种全面监管加密货币的门径，骨子上将赋予 CFTC对现货市集的新权力，不外他们尚未取得所需的撑抓，有东谈主说该法案是‘大型加密货币的愿望清单’。立法者周二暗意，该法案将弥补FSOC提到的监管劣势。

　　事实上，FSOC是由好意思国金融监管机构正经东谈主组成的一个监管机构，重心监管数字资产和联系风险，如加密资产平台和悠闲币的挤兑、加密资产价钱波动带来的潜在脆弱性，以及在适用法律法例除外的行事或不慑服适用法律法例的平台激增的情形。

　　该委员会的谋略是监控金融体系的悠闲性，不才一次金融危机发生之前将其抹杀在摇篮里，连年来，该委员会对加密货币风险予以了荒芜暖热，并将其列为最令东谈主担忧的潜在风险之一。委员会主要成员包括财政部长耶伦、CFTC主席Rostin Behnam以及SEC主席Gary Gensler等。

　　凭据FSOC的2022年的一份《数字资产金融悠闲风险与监管》讲演，FSOC指出数字资产现货市集存在的监管劣势，并建议通过立法，赋予金融监管机构对现货市集的轨则制定权。但一直莫得完毕。看目下所在，似乎有加快鼓舞完毕的势头。一朝监管计策通过国会立法完毕，对比特币和以太坊是利好如故利空，咱们还不知所以。但至少会对加密市集带来一些影响。

　　耶伦在周一发布的证词爽直部分中暗意，她将告诉国会，加密货币行业对金融体系组成了多种潜在的危机，包括悠闲币的危机、加密货币平台的挤兑和价钱波动风险。

　　耶伦周二在众议院金融劳动委员会作证时，再次敕令国和会过立法监管悠闲币和非证券加密资产现货市集。耶伦暗意，在数字资产的好多限度，咱们确乎有明确的监管权限，但咱们也发现了一些空缺，为了保护投资者和交代金融悠闲风险，国会接受行动填补这些空缺将瑕瑜常成心的。耶伦称，咱们超越接待好意思国国会勤勉树立一个稳妥的监管框架，以交代这些风险。

　　比特币ETF发型商Vaneck的参谋人Gabor Gurbacs在社媒发文暗意，好意思国财政部长珍妮特-耶伦在国会作证，敕令通过加密平台和悠闲币立法。现任政府和一些利益联系者似乎对加密交往所、比特币ETF以及悠闲币的见效感到恼火。主要的战斗才刚刚运转。

　　在一些业内东谈主士看来，监管风暴重新刮起背后除了步履发展加密金融市集与缩短对传统金融市集的冲击所带来风险除外，还能视察到一些争抢监管权限纷争的条理。

　　咱们知谈，自1月10日，好意思国证监和会过11只比特币现货ETF刊行后，激刊行家投资者的暖热。截止2月5日，在17个交往日内，总成交量仍是达到311.51亿好意思元。所有这个词储备BTC达到18.5万个。创造多个历史新高。另有市集声息，以太坊ETF也将在本年5月获批。激发加密市集格外暖热。然而不管比特币ETF还所以太坊ETF齐是在好意思国SEC的统帅边界内。CFTC目下惟一期货统帅权。比较比特币现货ETF，比特币期货ETF不管成交量如故受世东谈主数齐大不如前者。

　　为了便捷读者一又友充分这封监管信件，咱们将信件原文翻译如下。以下是金融劳动委员会致信耶伦信件原文，以及耶伦回复信件原文：

　　亲爱的耶伦部长

　　继FTX倒闭之后，众议院农业委员会和金融劳动委员会（委员会）运转了一项历史性的职责，即制定立法，加强对数字资产市集的监管。《21世纪金融立异与时代法案》（Financial Innovation and Technology Act for the 21st Century，FIT21）将为联邦监管机构提供对数字资产现货市集的明确职权，并确保现行金融监管结构中的客户保护措施适用于中介机构和数字资产联系行径。各委员会参与这项职责是为了贬责现行法律对数字资产监管的诸多适度，包括对某些数字资产的处理不够明确、短缺富裕的信息泄漏及对数字资产市集客户的其他保护，以及短缺对非安全数字资产中介机构的联邦监督。

　　金融悠闲监督委员会（FSOC）曾屡次就数字资产市集短缺监督的问题发出劝诫，并指出了咱们在立法中试图贬责的不异劣势。

　　在其2022年《数字资产金融悠闲风险与监管讲演》中，金融悠闲委员会指出了几个劣势，并在2022年和2023年的年度讲演中重申了这些劣势：

　　- 对非证券数字资产现货市集的径直监管有限；

　　- 监管套利的契机；以及

　　- 垂直整合的市集结构是否能够何况应该适合现存的法律和法例。

　　2021年，好意思国证券交往委员会（SEC）主席根斯勒（Gensler）指出了与交往平台联系的一些不异的劣势，并荒芜指出：‘我觉得惟一国会智力果真贬责这个问题，商酌一下--若是是--若是你问我的念念法，商酌是否为加密货币交往所提供更大的投资者保护。

　　褪色周，Gensler主席强调，而 [SEC的] 姊妹机构商品期货交往委员会（CFTC）领有一些有限的反诓骗和反主宰的权力，但并莫得联邦权力为加密货币交往所制定联系轨制．．．．．．[好意思国证券交往委员会]将与国会协作，若是他们觉得合适的话，尝试为念念要投资这一资产类别的东谈主提供一些保护。

　　比特币和以太币尚未被认定为证券，这突显了其中的劣势。比特币深入以来一直被视为一种商品，好意思国商品期货交往委员会（CFTC）在 2015年就以此为依据见效告状了司法案件。CFTC前主席希斯-塔伯特（Heath Tarbert）也在2019年将以太币认定为商品，Unibet主席贝赫南（Behnam）在2023年再次证实了这一态度。由于这些基础资产不是证券，CFTC和SEC齐无权对从事这两种数字资产现货交往的交往平台或其他中介机构进行注册和监管。如今，在好意思国商品期货交往委员会注册的多家期货交往所齐将比特币和以太币期货列为商品期货合约。

　　2022年讲演莫得建议的一个问题是，莫得明确评释在什么情况下数字资产不算作投资公约的一部分。尽管Gensler主席断言‘绝大多半加密代币齐可能稳妥投资公约测试’，但法院对该法律的主见愈加精湛入微。好意思国证券交往委员会对起头可能算作投资合褪色部分提供的数字资产的分析仍存在一些问题。

　　前年，您在众议院金融劳动委员会作证时，强调了金融劳动委员会建议的要紧性，并指出‘存在一些空缺，举例不属于证券的加密资产现货市集’。2023年6月，Behnam主席在众议院农业委员会作证时进一步强调，‘往日一年发生的事件使这些建议愈加垂死。几家大型数字资产平台的收歇抹去了数十亿好意思元的客户资金。多个大型市集参与者据称参与了主宰性和浮滥性交往行径，包括通过与关联交往平台的不透明安排，遏止了东谈主们对这些新兴市集的信心。荟萃安全辗转络续在每周的黑客抨击中被哄骗，变成数十亿好意思元的资金赔本。’

　　此外，在2024年1月，贝赫南主席再次敕令对现货市集进行监督，他宣称：‘我在往日六年中公开抒发的对数字资产商品现货市集的担忧只会变得愈加严重。当今比以往任何时辰齐更需要对现货市集数字资产进行联邦立法，我将络续敕令接受行动’。咱们超越甘心您和 Behnam主席的不雅点。

　　为了弥补这些劣势，两个委员会共同勤勉，推出并鼓舞FIT21。在此历程中，委员会与金融悠闲委员会的几位成员进行了战争，以征求反馈意见。该立法赋予好意思国商品期货交往委员会对非证券数字资产现货市集的统帅权，并明确了好意思国证券交往委员会对算作投资合褪色部分提供的数字资产的统帅权。最要紧的是，FIT21对扫数必须在好意思国证券交往委员会（SEC）和好意思国商品期货交往委员会（CFTC）注册的实体实施了强有劲的客户保护措施。

　　在几派系字资产公司倒闭并变成联系客户赔本一年多后，尽管联邦监管仍存在辗转，但数字资产公司仍在络续运营。FIT21对不属于证券的数字资产现货市集进行了全面监管，弥补了金融悠闲委员会反复指出的辗转。

　　为进一步了解FSOC如何促进SEC和CFTC之间的协长入换取，因为这触及到对非证券类数字资产现货市集的联邦监管，请回答以下列出的问题。

　　1． 凭据2018年金融悠闲委员会年度讲演，数字资产职责组成立于 2017 年，‘以促进好意思国金融监管机构之间就这些市集进行调和’，并审查‘与数字资产和散播式账本时代关系的问题，包括金融机构的风险敞口’。天然《2022年年度讲演》提供了一些关系职责组当年行径的有限信息，但职责组当年的职责重心是什么，目下尚不明晰。请提供文献，详备评释2017年至2023年举行的职责组会议、出席每次会议的机构以及每次会议算计的主题。

　　2． 鉴于好意思国证券交往委员会宣称数字资产自己可能不是证券，而地门径院在好意思国证券交往委员会诉Ripple Labs， Inc． 一案中裁定，有争议的数字资产自己不是证券，你能否领会FSOC的目标，即《证券法》必须适用于扫数‘加密资产刊行东谈主’和‘加密资产’的任何二级交往？

　　3． Gensler主席宣称，‘绝大多半加密代币齐可能稳妥投资公约测试’。然而，最终的投资公约分析是逆向的，是在联系交往完成后由法院作念出的。这种在莫得全面立法的情况下，这种被迫的法律泰斗如何为客户提供富裕的保护？

　　4． 理事会安宁到，现存监管结构涵盖了加密资产生态系统的大部分。总的来说，仅比特币和以太币这两种数字资产就缠绵约占市集的60%。金融悠闲委员会是否定为比特币和以太币齐不是证券？

银行股普遍下滑，此前穆迪评级机构下调了包括美国著名的区域银行Manufacturers and Traders Bank与Pinnacle Financial等10家中小型银行的信用评级，并就与商业房地产相关的风险发出警告，称美国银行业正面临“多重压力”。

　　5． 正如金融悠闲委员会所强调的，算作商品而非证券的数字资产现货市集存在监管缺口。但如今，好意思国商品期货交往委员会（CFTC）对非证券数字资产交往领有反诓骗和反主宰权限，对以非证券数字资产为基础资产的繁衍品合约也领有反诓骗和反主宰权限。鉴于好意思国商品期货交往委员会对非证券数字资产市集的现存权限，委员会是否定为，扩大好意思国商品期货交往委员会的统帅边界以涵盖非证券数字资产现货市集是稳妥的？

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　　感谢您暖热这一央求。请在2024年2月20日之前回复。

　　真挚的

　　耶伦回复信件：

　　麦克亨利主席、沃特斯首席委员以及委员会诸位成员：感谢你们邀请我作证。

　　往日三年来，拜登政府推动了历史性的经济复苏。GDP增长苍劲，通货扩展权贵下落。

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　　咱们还实现了健康的劳能源市集。丁壮劳能源参与率比2021年1月升迁了两个百分点以上。逍遥率保抓在4%以下，延续了50年来的最长不绝下落记载。现实工资有所增长。家庭钞票中位数也在2019年至2022年间增长37%。这是有史以来最大的三年增幅。家庭当今正将相当收入和积贮的储蓄参加到经济中。

　　咱们抓续的经济实力取决于一个踏实而裕如弹性的好意思国金融体系。

　　2023年，金融悠闲监督委员会监控了多样风险，包括来自交易和住宅房地产行业以及行家地缘政事冲破和时代发展的风险。前年3月，两家地区性银行倒闭，咱们赶快接受行动，退缩访佛风险延迟到其他银行，真贵东谈主们对银行体系的信心。该委员会本年还升迁了透明度，发布了一个分析框架，初度向公众提供了委员会如何监测、评估和交代潜在金融风险的深入信息。

　　当今，请允许我重心先容正在进行的五个限度的职责，委员会2023 年年度讲演将进一步详备先容这些职责。

　　起头，委员会重心暖热来自银行业和非银行金融机构的风险。委员会

　　撑抓成员机构审查老本措施是否稳妥反应银行机构经受赔本的智商的筹谋；提弥远型、复杂或相互关联的银行的可处置性；并贬责未投保入款水平和储户组成的脆弱性。

　　非银行金融机构是金融市集的要紧资金来源，但也对金融体系组成潜在风险，包括流动性错配和杠杆风险。证券交往委员会针对对冲基金、货币市集基金和其他投资基金的举措是上前迈出的要紧一步。

　　其次，委员会的重心是成员机构加强评估职责，并围绕日益严重和常常的款式联系事件所带来的款式联系金融悠闲风险加强调和。金融监管机构还应络续促进信息泄漏，使投资者和金融机构在投资和贷款有谋略中商酌到这些风险。

　　第三，加强对荟萃安全风险的保护是一个重心。委员会促进分享实时和可操作的荟萃安全信息，包括通过各州和联邦机构之间正在进行的州和联邦机构与私营部门之间的伙伴关系。

　　第四，委员会正密切暖热东谈主工智能在金融劳动中的日益增加，这既带来了缩短成本、升迁效果等潜在平正，也带来了荟萃风险和模子风险等潜在风险。金融机构、监管机构和市集参与者应络续深化在这一限度的专科学问和监测智商。

　　第五，委员会重心暖热数字资产和联系风险，如加密资产平台和悠闲币的挤兑、加密资产价钱波动的潜在脆弱性、不慑服或不稳妥适用法律法例的平台激增等。应扩充适用的法律法例，国会应通过立法，对悠闲币和非证券加密资产现货市集的监管作念出礼貌。咱们期待着络续与国会就此进行协作。

　　要而论之，我期待着回答您在这些方面和其他方面的问题。

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